Ambas opciones pueden ser válidas, podría ser líquido de lubricacion que queda acumulado en el fondo de la vagina, y también podría ser semen.
La diferencia va a estar en la consistencia, ya que en la mayoría de casos el semen va a ser mucho más espeso.
Espero haberte ayudado y estaré atento si tienes más dudas para poder orientarte.